经过漫长的等待，泡泡玛特的投资者在2026年10月感受到市场的剧烈震荡。截至10月22日，这家曾市值超过4500亿港元的潮玩企业，股价已连续六个交易日下跌，最低触及125.8港元，较历史高点回落超过60%。此次下跌不仅是估值的调整，还伴随了其热门IP Labubu在二手市场的价格崩溃、机构对三季度营收大幅下滑的预警，以及管理层对未能达成目标的坦诚承认。泡泡玛特似乎正在经历一场严峻的考验，但历史上它并非首次遭遇市场的怀疑。

此次暴跌的直接原因主要源于一系列不佳的经营数据。高盛的报告显示，泡泡玛特在天猫和抖音的销售额在三季度同比下降了30%，9月单月降幅甚至达到44%；而在美国市场，信用卡销售数据同比下滑58%。即使是相对乐观的预测，也显示出35%的减少。更深层次的问题在于，Labubu的资产属性逐渐瓦解。自2025年起，泡泡玛特大幅扩大生产，导致二手市场中的Labubu价格暴跌，部分款式降幅高达88%。此外，单一IP的周期性问题也开始显现，2026年上半年Labubu系列首次出现收入负增长，尽管其他系列表现良好，但市场对泡泡玛特能否持续推出热门产品表示忧虑。

从2020年12月以38.5港元挂牌以来，泡泡玛特的股价经历了剧烈波动。虽然在2024年至2025年间取得了辉煌的业绩，但随之而来的便是市场的质疑和价格回落。现阶段，尽管短期内业绩显示良好增长，市场的信心依然脆弱，任何低于乐观预期的信号都可能导致更多抛售。 千亿国际体育

在这样的悲观气氛中，段永平的增持行为受到广泛关注。这位知名的价值投资者在2026年5月花费超110亿港元增持股票，尽管目前浮亏逾20亿港元，他依然表示将继续买入。他的逻辑在于泡泡玛特的IP运营能力具有持续性，短期波动不应影响长期投资决策。然而，卖方机构仍对其持悲观态度，摩根大通则将其目标价下调至110港元，担忧门店扩张和成本上升将影响未来利润。